{"id":262,"date":"2017-04-04T10:42:26","date_gmt":"2017-04-04T10:42:26","guid":{"rendered":"https:\/\/bepcapital.it\/work\/?p=262"},"modified":"2020-10-26T18:47:57","modified_gmt":"2020-10-26T18:47:57","slug":"paura-nei-bond-di-veneto-banca-e-popolare-di-vicenza","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/bepcapital.it\/paura-nei-bond-di-veneto-banca-e-popolare-di-vicenza\/","title":{"rendered":"PAURA NEI BOND DI VENETO BANCA E POPOLARE DI VICENZA"},"content":{"rendered":"

C’\u00e8 un termometro sensibilissimo che misura il rischio (e la paura) sulla delicata e complicata partita del salvataggio delle due banche venete<\/a>, la Popolare di Vicenza<\/a> e Veneto Banca<\/a>. Quel termometro sono i prezzi su cui si muovono i bond delle due banche e nei giorni scorsi segnavano febbre alta. \u00c8 l\u2019unico indicatore di mercato, dato che le due banche non sono quotate, ma il loro debito \u00e8 in mano a molti tra soci e investitori istituzionali.<\/p>\n

Si riuscir\u00e0 a fare la ricapitalizzazione precauzionale da 5 miliardi per mettere in sicurezza le due banche senza ferire gli obbligazionisti o si va dritto dritto al bail in con le ferite che verrebbero inferte non solo ai bond subordinati ma anche ai bond senior?\u00a0<\/span><\/p>\n

Quesiti e paure che si riflettono molto bene su quel termometro che sono i prezzi delle obbligazioni. In particolare di quelle di grado \u00absenior\u00bb.<\/p>\n

Quelle in teoria pi\u00f9 sicure ma che non lo sono pi\u00f9 se il piano della ricapitalizzazione precauzionale (sul copione di Mps) dovesse andare a monte e si dovesse aprire la strada all\u2019ipotesi pi\u00f9 traumatica: il bail-in, cio\u00e8 il salvataggio della banca a carico dei suoi creditori (compresi obbligazionisti senior e correntisti oltre i 100mila euro).<\/p>\n

Ad osservare i prezzi dei titoli con grado senior si capisce chiaramente come il mercato in questa fase stia chiaramente prezzando anche l\u2019ipotesi peggiore.<\/p>\n

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$\"popolare-vicenza\"$ <\/p>\n

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Basti prendere a titolo di esempio il bond della Vicenza quotato sull\u2019Extramot e che scade a ottobre del 2018. \u00c8 un\u2019obbligazione senior con cedola al 5% e fu emessa nel 2013. In teoria un bond sicuro, non \u00e8 un subordinato. Ebbene a fine gennaio quotava tranquillamente a 98.<\/span><\/p>\n

Da allora il crollo quasi senza fine. Da fine gennaio al 15 marzo \u00e8 sceso da 98 a 75. Un calo cosi consistente equivale a una fuga massiccia. Era il mese e mezzo in cui era in corso l\u2019operazione di transazione con il ristoro del 15% offerto ai vecchi azionisti che avessero rinunciato alle cause legali. Un\u2019operazione vitale per stabilire se le due banche (tolte di mezzo le cause legali) avessero il requisito della solvibilit\u00e0.<\/p>\n

Come si sa se non dimostri di essere solvibile non puoi chiedere la ricapitalizzazione precauzionale che mette al riparo dalla tagliola del bail in.<\/p>\n

Da met\u00e0 marzo il rimbalzo per sei sedute a riacciuffare quota 85, per poI riprecipitare a quota 78 fatta segnare il 31 marzo. Siamo di fatto su nuovi minimi storici per il bond 2018 della Vicenza che ha toccato qui livelli solo a fine novenbre del 2016. Quel prezzo indica rendimenti stellari di oltre il 30%. Rendimenti a rischio alto, altissimo.<\/p>\n

Articolo preso dal “Il Sole 24 ore” in data 4\/04\/2017<\/p>\n

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